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“敏感期”-油价步入
“敏感期”-油价步入


在一年内经历过１４７美元和３７美元之后，投资者对原油价格涨跌起伏的心理
承受能力已今非昔比，但此番油价再次向上达到８０美元，还是激起了市场的热情。
毕竟，当油价步入８０美元“敏感期”后，相关政策可能出现调整。

　　８０美元，是今年初市场对年内油价高点的普遍预测；也是新的成品油定价机制
中，对炼油加工利润率进行调整的一个节点；同时，这个油价水平也基本上达到中石
油和中石化*佳盈利区间的下限和上限。因此，８０美元可称为国内油品市场政策面
和基本面的“分水岭”。

　　但分析人士指出，在投机因素和美元汇率的影响下，瞬间或短期达到８０美元对
投资者的心理影响大过实质意义，特别是在今年炼油已经维持了高毛利率的情况下，
政策对于８０美元附近上调成品油价格（破解油价困境）可能更加谨慎。

　　今年上半年，中石化炼油的平均毛利率为８．８％。分析人士指出，第三季度因
油价回落后两次下调成品油价格，桶油毛利降至约５－６美元，平均下来，前三季度
炼油的平均毛利率仍有望接近８％的水平。

　　石油公司今年已经获取高额炼油利润的现实，将给发改委调整成品油定价机制提
供较好的时机和较大的空间。２２个工作日的油价均线是调价的时点，只要变动幅度
超过４％就可以调整，至于调整的幅度，从近期的几次上调可以看出，每一次上调的
幅度都是偏保守的。

　　从盈利水平上看，油价处于８０美元上下时，中石化的边际效益将开始递减，而
中石油将进入*佳盈利期。在目前的情况下，炼油的利润能够得到*大限度的保证，
而石油公司上游勘探开发业务所征收的特别收益金在６０美元以上按４０％征收，如
果高过１００美元，将给石油公司带来沉重负担。绝缘油介电强度测试仪

　　而近期原油价格大幅上涨，主要基于美元走弱和全球消费的复苏，美国本土油品
消费正在好转，多个组织也纷纷上调了未来国际原油需求的预测。另外，四季度进入
冬季取暖用油高峰，也可能推动消费。在短期因素的刺激下，即使上涨到８５美元也
不是没有可能。

　　不过必须看到的是，对８０美元的再次突破未必是一帆风顺的。国际油价一路上
涨不到１０天，而在此之前连续２２个工作日的移动平均涨幅甚至为负，并且一度负
向跌破了４％。这样快速上涨背后，风险也在积聚。

　　多数分析人士认为，目前的市场需求和全球库存难以支持油价短期突破９０美元
，充裕的全球库存迟早把油价“打回原位”，欧佩克秘书长称，８０美元的价位难以
守住，１００美元将更令人不安。而基于国内成品油价格在下一次调整时可能大幅上
调的预期，国内各地的成品油批发价已经开始走高。（本文来源：中证网）
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