近日，*ST华菱公告称拟终止正在实施的重大资产重组事项，另外，*ST华菱称，公司与主要交易对手方已就终止实施重大资产重组事项初步达成一致。这意味着*ST华菱将放弃已拿到证监会核准批文且已经推进超过一年时间的重组方案，同时也表示放弃了从钢铁转型为大金控平台的战略。
业内人士表示，预先计划中确定的收益也将随着重组终止而落空，此前，很少有上市公司在拿到批文后放弃重组。*ST华菱的案例给参与重组股的资本上了生动的一课，即使顺利过会并拿到批文，重组也不一定会成功。除*ST华菱外，近期在拿到核准批文后终止重大资产重组的上市公司还有万达信息，而在更早些时候还有北纬通信等。
一般而言，已通过中国证监会审核的重组事项，上市公司*终决定终止的，大都与市场环境变化或继续推进重组不利于公司实现更好发展有关。*ST华菱的资本运作始于2016年3月28日。实际上彼时，*ST华菱转型金控平台的逻辑不难理解，当时十余家地方国企或大型央企均在进行类似资本动作，将旗下金融资产注入到上市壳公司中，以利用资本市场为旗下金融企业充实资本金，实现快速发展。
2017年整体市场环境的变化，正好使得本次重组，遭遇了时机上的尴尬。据了解，*ST华菱本次重组置出资产、置入资产和发行股份购买资产的评估基准日为2016年4月30日，距今已超过1年，而就在这1年多的时间里，钢铁行业、金融行业的市场情况均已发生了较大变化。一边是钢铁行业回暖明显，另一边与钢铁行业形成冰火两重天的是，金融行业则遭遇**监管升级。
*ST华菱方面解释终止重组基于三方面原因考虑，一是拟置入金融资产今年已出现亏损；二是拟置出的钢铁资产业绩已大幅改善；三是终止重组后，钢铁资产继续保留在公司，有利于公司利用资本市场实现钢铁业务转型升级。
不过，业内人士指出，由于市场原因选择终止重大资产重组仍较为少见，因为重组方案设计比较复杂，涉及上市公司与资产方的博弈。比较普遍的是在非公开发行募资时因市场原因终止原计划，并选择市场环境较好时重新发行。
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