1、受高基数影响，2015年工业机器人销量增速下滑，预计未来三年复合增速25%左右。据中国机器人产业联盟(CRIA)，2015年上半年国产工业机器人销售11275台(包括坐标机器人)，可比口径增长27%，受高基数影响，增速较去年全年下滑。高工产研机器人研究所调研数据，2015年中国工业机器人销售6.52万台(不含直角坐标设备)，同比23.7%，验证CRIA的统计数据。我们预计未来三年工业机器人销量复合增速25%左右。
2、智能物流装备景气度高，看好相关标的，尤其是电商快递行业物流设备。智能物流装备可用于生产物流和商业物流，我们采用AGV销量增速刻画智能物流装备景气度。据新战略机器人产业研究所，2015年国产AGV销量同比34%，持平于2014年。我们判断，未来电商快递以及3C制造领域(3C增速放缓，但各细分领域存在差异)对智能物流装备需求旺盛。在商业模式上，我们更看好具有系统总包或分包能力的相关公司。主要理由是系统集成类公司能直接接触客户，占据渠道入口优势。
环保设备行业看好污水处理设备板块，重点关注转型标的。2015年4月，《水污染防治行动计划》，即“水十条”正式发布，开启1~2万亿水处理市场。我们认为，在宏观经济形势不佳导致工业不景气的大环境下，激增的水处理需**工业设备领域新的利润增长点，以污水泵、压滤机、水质监测仪表为主业的污水处理设备企业迎来发展良机。
铁路设备行业看好铁路后市场及车辆零部件相关标的。“十三五”铁路总投资或达4.2万亿，年均投资8000亿以上。此前《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》提出，“十三五”铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿，其中基本建设投资约3万亿，至2020年**铁路里程15万公里，高铁3万公里。我们判断，《征求意见稿》规划的投资规模趋于保守，根据我们自下而上汇总的现有项目，预计“十三五”期间铁路投资额有望达4.2万亿，年均8000亿以上。另外，目前**动车组保有量已超2000列，将于“十三五”进入**检修阶段，动车保养检修市场进入成长期。
公安机关备案号：
