日前，中铝国际工程股份有限公司（以下简称“中铝国际”）更新了招股说明书。2012年在港股上市的中铝国际，欲回上交所上市，拟发行11.41 亿股，募集资金50亿元。查阅中铝国际的财务报表发现，中铝国际2012至2016年连续5年经营性净现金流为负，利润主要来源令人诧异。
资料显示，中铝国际的控股股东为****大铝生产商———中铝公司。
据招股书披露，中铝国际本次IPO计划募集资金50亿元，其中10亿元用来偿还有息债务，10亿元将投资于有色金属工业智能装备、智能控制及公共服务平台技术研发，25.41亿元补充工程总承包业务营运资金，5.21亿元用于未来并购与战略发展资金储备。
中铝国际2016年申报稿显示，中铝国际2012至2016年年报，以及2017年一季度财报的营业利润均为正，但经营性净流量每年均为负。2013年至2016年营业利润分为22.72亿元、10.14亿元、7.97亿元、12.65亿元。而2013年至2016年经营活动净流量分别为-22.04亿元、-9.43亿元、-4.75亿元、-11.92亿元。
对于经营性净流量均为负的现象，中铝国际称，2013年至2016年，中铝国际的经营活动产生的现金流金额与净利润的差异主要来自于存货、经营性应收项目和经营性应付项目的变化。报告期内，公司经营活动现金流量净额为负，主要是由于工程施工项目占用资金周期长所致。
除了连续5年经营性净现金流为负，中铝国际的利润主要来源同样令人惊诧。
申报稿显示，中铝国际2013年至2016年非经常性损益分别为13.68亿元、2.84亿元、3.11亿元、7.50亿元，而中铝国际2013年至2016年扣非后净利润分别为3.59亿元、4.39亿元、2.29亿元、4.07亿元。
中铝国际2013年至2016年非经常性损益合计为27.12亿元，是扣非后归母净利润的1.89倍（2013年至2016年扣非后归母净利润合计为14.34亿元）。这意味着，中铝国际2013年至2016年合计的归母净利润，在扣除非经常性损益后只有原来的34.59%。
申报稿显示，中铝国际2013年至2016年，非经常性损益中政府补助占比分别为2.22%（3038.01万元）、15.59%（4433.45万元）、17.82%（5533.90万元）、5.18%（3880.58万元），占比并不大。
中铝国际非经常性损益主要来源于其他因素，比如2016年非流动性资产处置2.59亿元，对非金融企业收取的资金占用费1.99亿元，收购产生的2.7亿元巨额收益等。
对于非经常性损益占利润比例高的问题，中铝国际表示，公司非经常性损益，具有一定的偶发性和不可持续性，因此公司的盈利主要依靠主营业务。
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