行业总体概况预测
未来中国经济增速趋缓,我们预计2014年GDP增速为7.5%左右,全社会用电量增速为7%左右。结合用电量增速及国家政策等情况,预计2014年国家电网投资增速将比13年加大,特别是配网等方面将加大投入。
配电自动化将迎来一轮高的景气周期
预计2014年配网(110kV及以下)的投资将超过1500亿元。配电自动化2013年投资在30-40亿元左右,我们预计在两网的加大投入下,2014、2015年配电自动化的投资将分别为100亿元左右、150-200亿元,配电自动化将迎来一轮高的景气周期。
特高压投资仍值得期待
预计2014年特高压项目总量在千亿左右规模(分两年左右建设投资),预计将拉动平高电气、许继电气等公司的业绩。
低压电器关注龙头和中**
城镇化的发展将使行业保持一定增速,行业内部存在集中度提升、中低端向中**升级的趋势。
高压变频将受益于节能减排,低压变频看进口替代
高压变频行业价格战结束,未来将受益于节能减排。低压变频行业几乎无增速,但行业内国产产品正逐步替代进口产品,特别是通用型市场。
光伏行业长期看好,分布式将迎来新的发展
在国家推出的多项政策的刺激下,多晶硅价格企稳,上游、电站仍是**。
投资策略
我们维持电力设备行业的中性评级。建议配置低压电器龙头正泰电器(强烈推荐)及未来可能受益于新能源汽车的信质电机(强烈推荐),建议关注配电自动化的许继电气(推荐)、四方股份(推荐),业绩改善的长园集团(推荐),以及光伏行业的特变电工(推荐)。
风险提示
1、宏观经济下行风险;
2、电力投资低于预期;
3、特高压推进缓慢风险;
4、电网分拆风险。
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