蒂森克虏伯美洲业务出售及公司财务状况探讨

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  德国蒂森克虏伯公司通过筹措新的资金来挽救其糟糕的资产负债表的压力日增,因为出售其亏损的美州钢业务的谈判仍未有结果,尽管预计9月底完成出售。

  蒂森克虏伯将于本周公布今年2季度经营结果,预计净利润降46%到5850万欧元。而出售谈判的拖延对公司影响很大,更多的利润将被两家钢厂亏损所抵消,仅上半财年(2012年10月至2013年3月)亏损已超过5亿欧元。

  蒂森克虏伯公司表示,目前仍有80亿欧元现金流和未提取的信用额度,但分析家称,2季度结果可能表明,公司目前处于贷款契约违约,可获得的资金进一步减少。截止到3月底,该公司净债务53亿欧元,股价一下缩水,因而遭穆迪机构将其债务评级降至接近垃圾债。

  美洲钢业务出售的拖延主要是与巴西国家黑色冶金公司(CSN)在价格上谈不扰,分析家估计售价可能为23亿欧元,大大低于34亿欧元的账面价值。*新消息,蒂森克虏伯可能不再出售其巴西CSA板坯厂,按照新的计划,美国阿拉巴马州钢厂将以15亿美元出售给巴西国家黑色冶金公司(CSN),且CSN将同意每年从年产能500万吨的CSA购买300万吨板坯。

  美洲业务出售和公司财务状况,以及预计总计7.5-10亿欧元的融资令蒂森克虏伯总裁Heinrich Hiesinger十分困扰。尽管克虏伯基金会创始人即蒂森克虏伯的*大股东Berthold Beitz不久前去世,使Hiesinger的战略决策更自由,但同时也增加了诸多不确定性。当公司发行新股时,该基金会无法参与融资,则其25.3%的股份将被稀释,从而失去其在公司有否决权的少数股权地位。反过来,也增加了公司分裂的预期。德国国家信托公司RAG有意购买新股或向基金会贷款,以保留其少数否决权地位,但前题条件是必须签订美洲钢铁业务的出售协议。

  蒂森克虏伯约开始建设巴西板坯厂大约在7年前,当时寻求在拉美*大经济体巴西生产低成本板坯,然而通胀、矿石成本增加和巴西货币升值导致产品成本大大高于预期,且受全球金融危机冲击,美国钢需求萎缩,该项目成为拖累公司的包袱。这也是董事会主席Gerhard Cromme和总裁Ekkehard Schulz相继辞职的主要原因。据称,蒂森克虏伯在美洲钢项目上已投入约120亿欧元(160亿美元)。

  2011年初Hiesinger接替Schulz任公司总裁,同年5月开始实施资产优化及成本削减计划,对公司进行**改革,并将公司的业务重心由钢铁转向具有更高利润的电梯和工厂设备方面。目前来看,除美洲业务尚未完成出售外,当初宣布的减少债务的资产优化举措都已完成,包括去年底成功剥离的Inoxum公司。但美洲钢业务危机令其努力失色,而且迟迟未有结果的美洲钢业务出售,都是公司股价不断缩小的主要原因,自Hiesinger接任时股价已缩水约45%。

  完成美洲业务的出售对总裁Hiesinger的战略实施至关重要,也是重新加强其两个*有前景的部门——电梯和工厂设备的投资和提高市场份额的关键。

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