二季度更强调行业基本面(投资)和公司基本面(业绩)的确定性。
与一季度市场的“躁动”不同,周期波动性在二季度并不会得到更多溢价,行业内工业电气设备标的将面临业绩增速不达预期的风险;与之相比,传统电网投资稳定,结构化趋势在2013年持续。
“确定性”包含两个层次和两个方面:层次上看包括中观行业驱动因素和微观公司业绩的稳定性;对于公司业绩又包括两个方面,短期业绩不存在大幅下调可能、持续增长预期稳定。
传统电网投资稳定,继续关注结构化趋势下的优势企业。
以“两网”为主的电网投资在“十二五”期间保持稳定,“两极化”、智能化和提高新能源并网比例将成为核心趋势。
特高压和配网建设:城镇化将发展处更多高密度的负荷,特高压和配网将保障能源供给稳定。
智能化改造将继续提升二次设备投资占比,龙头公司竞争优势突出,产品整合已初步完成。
电网外的设备企业，“自下而上”寻找确定性。
市场风险偏好上升,一季度关注的工业电气设备面临下游需求增速低于预期的风险;对于企业自身存在经营改善、销售地域扩展、新品加速投放的,继续给予推荐。维持荣信股份和特锐德“增持”评级。
推荐标的
推荐传统电网领域具备“确定性”的龙头:许继电气、国电南瑞、思源电气、四方股份;继续推荐一季度策略中的平高电气、森源电气、荣信股份、特锐德。
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