事件：
6月15日，我们对合康变频(11.760, 0.35, 3.07%)进行了调研。
点评：
新能源汽车整车控制器和动力总成。公司在2014年7月在武汉设立合康动力技术有限公司，持有60%的股权，进军新能源客车整车控制器和动力总成领域。产品涵盖号称纯电汽车“大脑”的整车控制器（VCU）、DCDC、TCU、高压配电箱和AMT动力系统总成（自动换挡、减速，保证电机长期工作在高效区，使车辆兼具良好的动力性和经济性）等。除了提供产品外，公司还可以提供电控和动力总成的整体解决方案。公司在行业内处于**地位，尤其是整车控制器和DCDC均是行业龙头。目前，下游客户以大巴等商用车为主，包括中通、南京金龙、金旅、少林、海格和东风等。*近，在深圳成立研究院，布局乘用车领域。2015年，控制器和动力总成的定位超过3亿，预计2016年3月，已签订单1.5亿，全年预计8-10亿。
新能源汽车运营平台。公司以参股的方式布局**新能源乘用车、大巴和物流车租赁业务，分为分时租赁、月租和年租等形式，由合康智能提供充电桩。**阶段：以北京和武汉为基地，运营车辆2500辆，充电桩5000根，已经完成300辆乘用车和800辆大巴的运营，已经在北京建500个桩，主要集中在商超地段。**阶段：覆盖北京和武汉等区域及周边城市（约10个城市），运营车辆：10000辆，充电桩20000根。第三阶段：以招募合作伙伴的方式，建立城市（约50个）租车和充电网络，运营车辆50000辆，充电桩1000000根。随着，新能源汽车数量的增加和市场的接受程度提升，新能源汽车的租赁和充电服务业务将逐步盈利，是公司未来高速发展的动力。
新能源光伏发电与环保业务。公司于2015年5月成立滦平慧通光伏发电有限公司，进军光伏电站运营业务。现有项目40MW，在河北承德地区，已于今年上班年并网，余下20MW项目也将建设。承德临近冀北电网，光照条件好，不存在弃光限电问题，并且河北省给予0.2元/度的补贴，进一步增加了公司的受益，光伏电站运营利好公司现金流。
公司于2015年11月完成对华泰润达100%股权收购，2016-2017的承诺利润是4600万和5600万，预计将超额完成。
节能设备**制造。公司是高压变频器领域的龙头企业，在高耗能市场设备保有量在万台以上，市场占有率2014年为16%，未来将超过20%。
另外，公司在深圳成立低压变频器公司，准备开展相关领域业务。
投资建议：公司基于传统变频领域的强大技术实力，拓展新能源汽车整车控制器和AMT动力总成业务，产品已经得到了市场的认可，市占率并持续提高，发展潜力较大。另外，新能源汽车和充电桩运营将成为公司未来增长的动力。我们**买入”的投资评级，2016-2017年的EPS分别为0.33元和0.44元。
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