上半月市场回顾:10月份下半月整个申万**行业中除了家用电器板块,其他板块涨跌幅均为负增长,其中申万电子板块指数涨跌幅为-8.59%,同期沪深300跌幅为-4.00%,上证综指跌幅为-4.30%,电子板块分别跑输沪深300和上证综指4.59和4.29个百分点。电子板块细分板块方面,电子板块的五个细分板块指数均下跌,其他电子、光学光电子、半导体造跌幅分别为-7.34%、-7.6%、-7.93%,好于电子板块指数;而元件、电子制造跌幅超过整个电子板块,跌幅分别为-9.69%、-10.67%。
2016中国大尺寸液晶面板产能占全球21%
投资建议:我们给予电子行业“中性”的投资评级。截至10月31日,电子板块市盈率为53.08X,虽然较10月份上半个月有所下滑,但是相对于业绩增速,估值依然处于较高水平。从上市公司披露的三季报情况来看,电子行业3季度整体业绩增速较今年二季度下滑。展望四季度,行业有可能面临着旺季不旺的局面,而且明年一季度是行业传统淡季,因此我们认为短期内其景气度难以有较大的回升。
(1)下半年PC市场持续未见起色,加上终端市场的需求未如年初预估强劲,第4季每个月的半导体设备订单出货比可能持续走滑。明年随着市场需求的好转,明年的半导体厂资本支出可望优于今年。
(2)近期苹果新品销售表现平平,预计新品ipadair销售量也将难以超预期,给予苹果产业链谨慎态度。智能终市场销售的增长由高价智能型设备转向中低价位设备推动,建议关注中低端智能设备产业链。
(3)在家电补贴政策有望重新启动下,四季度背光回补库存将启动,电视背光需求有望恢复增长。由于LED市场竞争加剧,终端照明产品价格下降明显,将刺激市场买气。预计到2014年,LED照明市场产值为353亿美元,较2013年成长47.8%,渗透率也将提升至32.7%,因此我们认为LED行业高景气度将持续。我们认为在电子产业链逐渐向中国大陆转移大背景下,一些成长空间较大的龙头企业将有望受益,建议**个股下调时积极买入。
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